Makalah Modal Ventura

MAKALAH

MANAJEMEN LEMBAGA KEUANGAN SYARIAH NON BANK

TENTANG

MODAL VENTURA

O

L

E

H

HIZRA ISFIO RITA

( 1630401083 )

http://hizraiainbatusangkar.blogspot.co.id/

DOSEN PEMBIMBING :

1.      Dr. H. Syukri Iska, M. Ag.

2.      Ifelda Nengsih, SEI., MA.

JURUSAN PERBANKAN SYARIAH 3B

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM

INSTITUT AGAMA ISLAM NEGERI (IAIN)

BATUSANGKAR

2017

BAB I

PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang

Perusahaan modal ventura (PMV) keberadaan bisnisnya termasuk bisnis yang belum diatur dalam Undang-Undang meskipun bisnis ini di Indonesia telah ada sejak tahun 1973. Keberadaan usaha modal ventura secara yuridis mulai dikenal sejak dikeluarkannya Kepres 61/1988 tentang Lembaga Pembiayaan dan Menteri Keuangan  No. 1251/KMK.013/1998 tentang ketentuan dan tata cara pelaksanaan lembaga pembiayaan. Namun, embrio pembiayaan modal ventura lahir sejak didirikan PT Bahana Pembina Usaha Indonesia berdasarkan PP No. 18 tahun 1973 pada tahun 1973, sahamnya dimiliki oleh pemerintah (Departemen Keuangan dan Bank Indonesia).

Secara teoritis modal ventura mempunyai potensi yang besar untuk memberikan kontribusi dalam pengembangan bisnis. Perusahaan kecil yang mempunyai prospek bagus, tetapi tidak mempunyai modal dan tidak memiliki akses ke perbankan, dapat berkembang dengan memperoleh dukungan modal dari modal ventura. Inovasi baru dalam berbagai bidang teknologi dapat lebih mudah terlaksana jika mendapat dukungan dari ventura capital.

Dalam makalah ini penulis akan menjelaskan mengenai prosedur pendirian serta mekanisme kerja modal ventura tersebut. Apa kegiatannya, bagaimana proses pembiayaannya, dari mana sumber dananya, semua akan penulis jabarkan didalam makalah ini.

B.     Rumusan Masalah

1.      Jelaskan pengertian Modal Ventura?

2.      Bagaimana prosedur pendirian modal ventura : sumber dana, jenis pembiayaan, cara pembiayaan modal ventura?

3.      Bagaimana mekanisme operasional dana modal ventura dari tinjauan syariahnya?

BAB II

PEMBAHASAN

A.    Pengertian Modal Ventura

Istilah modal ventura merupakan terjemahan dari terminologi bahasa Inggris, yaitu Venture Capital. Venture sendiri berarti usaha mengandung risiko, sehingga modal ventura banyak yang mengartikan sebagai penanaman modal yang mengandung risiko pada suatu usaha atau perusahaan atau dapat pula diartikan sebagai usaha yang mengandung risiko dengan tujuan memperoleh pendapatan berupa bunga atau deviden.[1]

Pengertian Modal Ventura (Venture Capital Company) menurut pasal 1 ayat  (3) Peraturan Presiden Nomor 9 Tahun 2009 tentang Lembaga Pembiayaan adalah badan usaha yang melakukan usaha pembiayaan atau  penyertaan modal  ke dalam suatu perusahaan yang menerima bantuan pembiayaan (Investee Company) untuk jangka waktu tertentu dalam bentuk penyertaan saham, penyertaan melalui pembelian obligasi konversi, dan/atau pembiayaan berdasarkan pembagian atas hasil usaha. Definisi yang sama diulang kembali pada Pasal 1 ayat (2) Peraturan Menteri Keuangan Nomor 18/PMK.010/2012 tentang Perusahaan modal ventura.[2]

Pengertian modal ventura menurut beberapa para ahli, sebagai berikut:

1.      Tony Lorenz (Combridge, 1985)

Modal ventura adalah investasi jangka panjang dalam bentuk pemberian modal yang  mengandung risiko dimana penyedia modal (venture capitalist) mengharapkan capital gain.

2.      Clinton Richardson (Antario, 1987)

Modal ventura adalah dana yang diinvestasikan pada perusahaan atau individu yang memiliki risiko tinggi.

3.      Robert White (Nasdic Institute, 1990)

Modal ventura adalah bisnis pembiayaan untuk memungkinkan pembentukan dan pengembangan usaha-usaha baru di bidang teknologi dan atau nonteknologi.

4.      Arief (1994)

Modal ventura adalah suatu bentuk penyertaan modal atau sejenisnya ke dalam suatu PPU yang ingin mengembangkan usahanya dengan melakukan ekspansi, namun tidak mempunyai kemampuan untuk memperoleh pembiayaan, baik dari bank maupun dari pasar modal.

5.      Soemitro Djojohadikusumo (1994)

Modal ventura pada dasarnya adalah suatu usaha di bidang pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu PPU.

Bila menyimak surat Keputusan Presiden Nomor 61 Tahun 1988, perusahaan modal ventura didefinisikan sebagai badan usaha yang melakukan usaha pembiayaan dalam bentuk penyertaan modal ke dalam suatu perusahaan yang menerima bantuan pembiayaan (Investee Company) untuk jangka waktu tertentu.

Dengan demikian, pengertian modal ventura dapat disimpulkan sebagai pembiayaan yang memiliki risiko ringgi. Pembiayaan modal ventura berbeda dengan bank yang memberikan pembiayaan berupa pemberian fasilitas kredit, sedangkan modal ventura memberikan pembiayaan dalam bentuk penyertaan langsung ke dalam perusahaan yang dibiayai.[3]

B.     Prosedur Pendirian Modal Ventura

1.      SUMBER DANA

a.       Investor Perorangan

Praktiknya relatif cukup sulit karena modal ventura memiliki tingkat risiko yang relatif tinggi dibandingkan dengan jenis investasi lainnya. Investor perorangan lebih menyukai dan cenderung berinvestasi pada usaha yang telah berjalan dengan baik dan bersifat jangka pendek. Investor individu perlu memiliki kesabaran ekstra dan bersedia menanggung risiko tinggi dalam suatu usaha karena dalam usaha modal ventura sulit diharapkan dapat memberi hasil yang besar atas investasi yang ditanamkan dalam kurun waktu singkat.

b.      Saham

Modal ventura di Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan saham dengan harapan memperoleh keuntungan dari dividen, benefit lain atas kepemilikan entitas tersebut, dan capital gain pada saat melakukan exit untuk sebagian atau seluruh kepemilikan melalui mekanisme Initial Public Offering yang dilanjutkan dengan pasar sekunder dan Private Selling ke investor potensial lainnya. Penetapan harga saham pada saat modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha tentunya lebih banyak menggunakan nilai nominal (par value) saham mengingat entitas tersebut belum mempunyai harga pasar yang jelas untuk saham yang dikeluarkannya.

c.       Obligasi Konversi

Dalam upaya untuk memberikan waktu yang lebih banyak sebelum benar-benar memiliki suatu entitas dan untuk berjaga-jaga agar pembiayaan masih mempunyai alternatif mekanisme exit melalui pelunasan pinjaman, modal ventura Indonesia masuk ke dalam suatu entitas usaha melalui instrumen pembiayaan obligasi konversi. Berikut adalah rumus-rumus yang digunakan secara umum untuk penyesuaian ini, yaitu :

 

Ket:

·         HS = Harga saham konversi disesuaikan

·         Hk = Harga konversi

·         Sa = Jumlah saham sebelum pemecahan

·         Sp = Jumlah saham setelah pemecahan

·         Sa1 = Jumlah saham sebelum pembagian saham bonus

·         Sb = Jumlah saham bonus

·         Sa2 = Jumlah saham sebelum penawaran terbatas

·         Bp = Besarnya nilai penempatan

·         Sp1 = Jumlah saham penawaran terbatas

Harga pelunasan biasanya mengacu pada nilai awal pembiayaan yang dikaitkan dengan suatu faktor bunga berbunga dengan acuan suatu tingkat pengembalian periodik yang diharapkan (Periode Expected Rate of Return), dengan perhitungan sebagai berikut :

Hp = NA × (1 + ERR) P

Ket :

·         Hp = Harga Pelunasan

·         NA = Nilai Awal

·         ERR = Tingkat pengembalian periodik

·         P = Periode

d.      Bagi Hasil

Instrumen pembiayaan bagi hasil murni sesungguhnya sangat dekat dengan pembiayaan syariah. Namun, banyak kenyataan yang terjadi di modal ventura Indonesia adalah penerapan pada bagi hasil tetap ataupun bagi hasil minimum dari outstanding pembiayaan yang mengadopsi pola perbankan konvensional dengan flat rate ataupun effective rate-nya.

e.       Investor Institusi

Bagi perusahaan besar, terutama di negara industri maju, dikelola oleh divisi khusus yang mengelola bisnis modal ventura. Divisi khusus ini menampung dan mengevaluasi ide-ide terutama dalam bidang teknologi yang dapat dikembangkan menjadi suatu produk teknologi baru yang dapat dipasarkan. Keikutsertaan investor institusi ini merupakan salah satu sumber modal ventura yang dapat diandalkan.

f.       Perusahan Asuransi dan Dana Pensiun

Lembaga keuangan ini memiliki potensi sebagai investor andal dalam usaha modal ventura yang didukung dengan memiliki sumber dana jangka panjang.

g.      Perbankan

Sumber modal dari bank perlu dipertimbangkan karena kenyataannya dalam praktik, bank akhir-akhir ini lebih cenderung menghimpun dana yang berjangka pendek, sedangkan untuk modal ventura diperlukan modal jangka panjang. Dana yang bersumber dari bank digunakan untuk membiayai kebutuhan pembiayaan dengan pola bagi hasil yang berjangka pendek.

h.      Pemerintah Daerah

Sumber modal ini perlu dipertimbangkan oleh daerah yang disisihkan dari APBD (khususnya dari pendapatan asli daerah) sehingga dapat memacu pembangunan di daerah. Disini pemerintah dapat berfungsi sebagai PMV.

i.        Lembaga Keuangan Internasional

Sumber modal dari lembaga keuangan internasional dapat menjadi sumber modal untuk pembiayaan pengembangan proyek-proyek tertentu yang berjangka panjang. Jenis dana ini dapat diperoleh melalui two step loan dari pemerintah.[4]

2.      JENIS PEMBIAYAAN MODAL VENTURA

a.       Equity Financing, merupakan jenis pembiayaan langsung. Perusahaan modal ventura melakukan penyertaan secara langsung pada perusahaan pasangan usaha dengan cara mengambil bagian dari jumlah saham milik perusahaan pasangan usaha.

b.      Semi Equity Financial, merupakan jenis pembiayaan dengan cara membeli obligasi konversi yang diterbitkan oleh perusahaan pasangan usaha.

c.       Mendirikan perusahaan baru, dalam hal ini perusahaan modal ventura bersama-sama dengan perusahaan pasangan usaha mendirikan usaha yang baru sama sekali.

d.      Bagi hasil merupakan jenis pembiayaan yang ditujukan kepada usaha kecil yang belum memiliki bentuk badan hukum PT. Namun, tidak tertutup kemungkinan dengan yang berbadan hukum PT apabila kedua pihak saling menginginkannya.

e.       Pinjaman dengan tingkat bunga yang relative rendah.

f.       Pinjaman yang tidak perlu dibayar bila perusahaan belum mampu menutupi semua biaya operasinya.

g.      Pinjaman yang apabila terjadi likuiditas, maka pengembaliannya berada pada priorits setelah obligasi dan pinjaman lainnya.[5]

3.      CARA PEMBIAYAAN MODAL VENTURA

a.       Pembiayaan langsung

Pola pembiayaan ini dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu mendirikan perusahaan baru dengan pemegang saham PMV dan penemu/penggagas ide atau PMV ikut menjadi pemegang saham PPU yang sudah ada dengan mengambil porsi modal yang masih dalam portepel. Komposisi jumlah modal yang disetor oleh masing-masing pihak biasanya sudah ditentukan sejak awal kontrak modal ventura dilakukan, dapat saja PMV sebagai mayoritas ataupun sebaliknya.

b.      Pembiayaan langsung dengan Franchise

Pola ini hampir sama dengan pola pembiayaan langsung, yang membedakan hanya dalam hal pengawasan yang dilakukan oleh PMV ataupun jasa profesional dapat dialihkan kepada franchisor. PMV lebih berfungsi sebagai penyedia dana/modal kepada PPU.

c.       Inti-Plasma

Perusahaan inti membina beberapa perusahaan plasma dalam suatu wadah usaha. Pola inti-plasma sangat cocok dengan usaha yang bergerak di bidang perkebunan (kelapa sawit, cokelat, pala); kehutanan (rotan, tengkawang), peternakan (penggemukan sapi dan hewan lainnya), pertanian, pertambangan kecil rakyat, jasa angkutan, ataupun warung sembako.

d.      Pola payung

Merupakan bentuk pembiayaan yang diberikan kepada suatu perusahaan yang dimiliki oleh beberapa orang. Masing-masing pemilik mempunyai usaha yang saling menunjang satu sama lainnya sehingga nilai lebih yang didapat menjadi lebih baik.

Perusahaan berfungsi sebagai trading house bagi perusahaan para pemiliknya dan biasanya dikelola oleh tenaga profesional yang tidak mempunyai hubungan langsung dengan pemilik perusahaan sehingga independensi dapat terjaga dengan baik.

e.       Kemitraan

Melibatkan perusahaan besar yang akan membeli produk barang dan jasa yang dihasilkan dari perusahaan mitra binaan. Pola ini didahuhlui dengan kerja sama antar perusahaan besar dengan PMV, selanjutnya PMV melakukan pembiayaan kepada PPU ataupun sebaliknya. Tujuannya adalah untuk membantu dan membina secara bersama-sama demi kemajuan pemasok/supplier dan memberikan nilai tambah bagi pengusaha besar. Bagi pemasok jalinan kerja sama ini akan menjamin pemasaran barang, kualitas produk, dan melalui jasa yang dihasilkannya terjadi hubungan timbal balik yang saling menguntungkan.[6]

C.    Mekanisme Operasional dana Modal Ventura dari tinjauan Syariahnya

Dalam modal ventura setidaknya terdapat  tiga pihak berikut yang terlibat secara langsung:

a.       Pemilik modal, sebagai pihak yang menginginkan keuntungan tinggi dari modal yang ditanamkannya. Modal dari berbagai sumber atau investor dihimpun dalam suatu wadah atau lembaga khusus yang dibentuk untuk itu atau disebut dengan capital funds.

b.      Profesional, sebagai pihak yang menyertakan keahlian dalam mengelola investasi dan mencari jenis investasi potensial. Profesional ini dapat berupa lembaga yang disebut perusahaan manajemen atau management ventura capital fund company.

c.       Perusahaan, sebagai pihak yang dimaksud adalah perusahaan yang membutuhkan modal untuk mengembangkan usahanya. Perusahaan yang dibiayai disebut investee company atau PPU.

Mekanisme pembiayaan modal ventura yang diterapkan di setiap negara lazimnya terdiri dari dua jenis berikut:

a.       Modal ventura yang langsung dikelola oleh Manajemen PMV yang membentuk/mendirikan perusahaan tersebut atau single tier approach.

b.      Modal ventura yang pengelolaannya diserahkan pada Perusahaan Manajemen Investasi yang profesional atau model two tier approach.[7]

 

BAB III

PENUTUP

Kesimpulan

Modal ventura adalah sebagai pembiayaan yang memiliki risiko ringgi. Pembiayaan modal ventura berbeda dengan bank yang memberikan pembiayaan berupa pemberian fasilitas kredit, sedangkan modal ventura memberikan pembiayaan dalam bentuk penyertaan langsung ke dalam perusahaan yang dibiayai.

Sumber dana modal ventura dapat diperoleh dari investor perorangan, saham, obligasi konversi, bagi hasil, investor institusi, perusahaan asuransi dan dana pensiun, perbankan, pemerintah daerah, serta lembaga keuangan internasional. Untuk pembiayaan modal ventura ini dapat dilakukan melalui pembiayaan langsung, pembiayaan langsung melalui franchise, inti-plasma, pola payung, dan kemitraan.

Mekanisme kerja dari modal ventura ini ada dua jenis, yaitu single tier approach dan model two tier approach.

DAFTAR PUSTAKA

Huda,Nurul,dkk, Lembaga Keuangan Islam: Tinjauan Teoritis dan Praktis, (Jakarta:Kencana,2010)

Martono, Bank dan Lembaga Keuangan Lain, (Yogyakarta:Ekonasia,2002)

Subagio,dkk, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Edisi 2, (Yogyakarta:Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YKPN,2002)

Veithzal Rivai, dkk, Bank dan Vinacial Institution Management, (Jakarta:PT.RajaGrafindo Persada, 2007)

---

[1] Martono, Bank dan Lembaga Keuangan Lain, (Yogyakarta:Ekonasia,2002).hlm.127

[2] Huda,Nurul,dkk, Lembaga Keuangan Islam: Tinjauan Teoritis dan Praktis, (Jakarta:Kencana,2010).hlm.372

[3] Veithzal Rivai, dkk, Bank dan Vinacial Institution Management, (Jakarta:PT.RajaGrafindo Persada, 2007), hlm.1141-1142

[4] Veithzal Rivai, dkk, Op.cit.hlm.1149-1150

[5] Subagio,dkk, Bank dan Lembaga Keuangan Lainnya, Edisi 2, (Yogyakarta:Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi YKPN,2002).hlm.236-237

[6] Veithzal Rivai, dkk, Op.cit.hlm.1161-1163

[7] Ibid,...hlm.1142-1143